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国信证券发布征询敷陈称，看守周大福（01929）“优于大市”评级，辩论金价高位波动对末端浪掷者需求变成不雅望扼制及公司短期进行门店优化，下调公司2025-2027财年归母净利润至55.31/62.36/69.26亿港元。公司发布2024年7-9月未经审核的主要规划数据，合座零卖值同比下落21%，其中中国（不含港澳台）市集零卖值同比下落19.4%，中国香港、中国澳门至极他市集同比下落31%。
该行暗示，1）同店方面，中国（不含港澳台）市集同店销售下落24.3%，降幅较4-6月下落26.4%有所收窄；中国香港、中国澳门至极他市集同店销售下落30.8%，与4-6月一致。2）居品销售结构方面，中国（不含港澳台）市集黄金首饰居品中，毛利率较高的订价居品销售占比自昨年同期的5%高潮至12.8%，辅助公司毛利率保捏韧性。3）门店方面，公司赓续贯彻强化单店效益的计较，季内对低效门店进行退换，净关店142家，其中周大福主品牌净关店145家，期末门店总和7346家。
同期，公司预测2025上半财年合座交易额下落18%-22%，净利润下落42%-46%，剔除黄金假贷重估影响后，净利润下落12%-16%。在昨年疫后需求高基数、金价高位扼制末端需求等身分下事迹推崇承压。不外中长久看，黄金珠宝行业在浪掷者保值型需求辅助，以及居品谋略感捏续普及下，仍有望看守巩固增长趋势。公司动作黄金珠宝龙头，其居品迭代及渠谈布局跳动市集，在翌日行业品牌力竞争日益紧迫的趋势下，公司仍有较强的竞争力。
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包袱裁剪：史丽君